2018年以来,美股市场持续上涨并连创新高,上周五标普500指数再度大涨1.2%,使其年初以来的涨幅已经达到7.5%。在美股持续大涨之际,不断All In美股的投资者越来越多,从投资者现金持有量来看,已经创历史最低水平。使得市场对未来风险的担忧越来越强烈。
据eVestment公司报道,全球股票对冲基金2017年从投资者那里吸引来了将近303亿美元的新资金。
eVestment研究公司表示,从历史上看,这对于股市而言不是好兆头。自2008年全球金融危机以来,标普500指数经历的最差两个年份是2011年和2015年,而这两年的一个共同前奏就是大量资金涌入股票对冲基金。
多只ETF迅速 增肥
特朗普在去年11月大选成功后,带来了美国最为强劲的一波牛市,带动了不少ETF资产规模猛增。全球最大的ETF,道富环球的SPDR标普500ETF在2016年11月突破2000亿美元后,仅仅1年多时间就将资产规模扩张了千亿美元。
SPDR标普500作为全球首只ETF,已成立25年,悠久的历史积淀造就了在大型ETF中最高的日均成交量。从ETFdb.com数据来看,SPDR标普500的成交量高居榜首,仅仅一只基金就相当于美国所有ETF成交量的25%。
从指数选择来看,标普500也是全美国ETF市场最受关注的指数,有5000亿美元资产跟踪,马太效应(强者恒强)一旦形成就难以逆转。目前,还有贝莱德和领航的两只ETF也同样追踪标普500,但由于成立时间等因素,规模更高的贝莱德安硕标普500规模为1500亿美元,仅仅为其一半。
道富环球不仅仅是在美国市场产品突破记录,同样由道富环球管理的盈富基金近日首次突破1000亿港元,成为香港首只也是唯一上千亿规模的基金,亦是日本以外亚洲地区最大的股票ETF。这只产品和其管理的标普500ETF异曲同工,同样是香港市场最具有代表性的指数,于1999年成立,是历史最为悠久的香港ETF产品。
投资者现金流将被 榨干
根据美银美林数据,其私人客户的现金配置比例已经跌至10%的历史低点,比金融危机前的2007年还要低1个百分点,也低于现金配置的历史平均值。
而在投资者股票配置比例方面,美银美林的数据显示已达到61.7%,离2015年3月的历史最高点62.5%仅有一步之遥。
摩根大通在最新的2018美股市场前瞻中也表示,目前几乎所有个人和机构投资者都 全仓 股市,包括散户、美国家庭、共同基金、对冲基金、养老金、主权财富基金等。
当投资者配置股票比例接近历史最高值,可能意味着大部分投资者都重仓股市,继续上涨的潜力打折扣。
本周迎来财报高潮
财报季目前为止已经有131家公司(占市值33.9%和公司总数25.9%)公布了其2017年四季度财报,其中101家超预期,17家表现逊于预期,13家符合预期。本周将是财报季高峰期,预期此轮财报的高潮将主导本周市场交易。本周120家公司将公布财报,占市值的34.8%,下周将有94家公司接着公布财报,占市值的11.3%。
美元持续走弱,美国财长表示,这一疲软帮助了美国的贸易,促进了销售和利润率。但特朗普此后表示美元将会有所好转。
特朗普将发表国情咨文演讲
北京时间周三上午10点,美国总统特朗普将发表国情咨文演讲。此次国情咨文的主题是 建立安全、强大和令人引以为傲的美国 ,全球金融市场无疑将面临关键考验。不过,路透社表示,那些期待美股能重演特朗普去年首次国会讲话后涨势的人可能要失望了。这次,如果特朗普不谨慎对待敏感问题的话,股市可能会受创。
特朗普去年2月国会演讲后第二天,标普500指数跳涨1.4%,这位生硬执拗的总统意外审慎的讲话提升了投资者的乐观情绪,认为他会兑现亲商的竞选承诺。
但由于税改法案已获通过,预计特朗普发表国情咨文讲话时将为这场胜利以及包括贸易协议、移民改革和基建支出等各方面议题点赞叫好。
在减税热情推动标普500指数在2017年大涨逾19%、今年迄今涨近7%后,特朗普的讲话可能不足以进一步鼓舞投资者。
整体而言,像去年那样的大幅上涨是相对罕见的。自1965年首次电视播放美国总统年度国情咨文讲话以来,讲话第二天股市涨跌幅超过1%的情况只有15次,讲话前一天的涨跌幅超过1%有13次。