对于 加杠杆 刺激经济的做法,权威人士曾谈到 高杠杆是 原罪 ,是金融高风险的源头,在高杠杆背景下,汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升,处理不好,小事会变成大事 多做标本兼治、重在治本的事情,避免用 大水漫灌 的扩张办法给经济打强心针,造成短期兴奋过后经济越来越糟 。
至于如何 去杠杆 ,权威人士解读道 去杠杆,要在宏观上不放水漫灌,在微观上有序打破刚性兑付 。
而无论是加杠杆还是去杠杆,金融机构都冲在前头。
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加杠杆时,金融机构可以尽情放贷,市场交易活跃,享受着高增长的红利和躺着赚钱的快感。去杠杆时,自然要迎来所谓 最痛苦 的时代。
本来银行经营受到严格的资本金限制,杠杆率受到严格限制,加杠杆并不容易。不过,借助表外业务和同业业务,银行业很大程度上脱离了资本的约束,打开了加杠杆的天空。
加杠杆也要有资金投向,在宏观经济低迷的背景下,银行业发现了两个池子,一是资金空转,A银行发行同业存单买B银行的产品,B银行发行产品买A银行的存单,或者中间加个C银行或信托通道,反反复复便可空转下去,反正就是不用流向 高风险 的实体经济;二是房地产和地方政府平台,作为受调控部门,二者很难在银行表内获得授信支持,成为影子银行的最爱,银行机构通过表外业务层层的结构化设计和各类理财通道的加持, 违规 投向地产和平台,孕育出庞大的影子银行体系。
有了庞大的表外资产,也就有了丰厚的利润,且不占用资本,一时之间,商业银行的资管部门成为超越公司金融部的存在,人少利润多,薪资待遇好,人人艳羡、风头无两。
加杠杆的受益者,自然也会成为去杠杆的受害者。当国家调转方向, 明确了股市、汇市、楼市的政策取向,即回归到各自的功能定位,尊重各自的发展规律,不能简单作为保增长的手段 ,也就注定银行业依靠影子银行加杠杆的经营模式难以为继了。
从当前的监管方向看,同业业务、理财业务、表外业务便是重中之重,竭力遏制层层嵌套现象,阻断资金脱实向虚的空转。2017年初,银监会密集发布了 三三四十 系列文件( 三违反 、 三套利 、 四不当 、 十乱象 ),证监会、保监会和人民银行也相继出台相关金融去杠杆政策措施,一行三会合作下,资管新规、银信业务规范、委托贷款业务规范、私募投资基金业务规范、保险资金股权投资业务规范、金融资产管理公司规范等相继出台,从银信、委贷、银证、银保、银基和资管等多个方面全面限制,围堵之下,成效明显。据郭树清在人民日报专访中透露: