360在昨日宣布了4.0905亿美元投资国内手机厂商酷派，并将获得二者组建的合资公司45%股权。相比此前与多家国内厂商合作推出特供机，360此次斥巨资做手机显得势在必得。360对酷派进行战略投资后，周鸿祎将出任新公司董事长，360将负责与用户体验相关的全部细节。酷派则在产品制造、工艺流程、供应链管理上发挥作用。
合资联姻背后，360和酷派双双股价暴跌
为了做手机，奇虎360曾经付出了沉重的代价。他们花了很大力气宣传自己的特供机品牌和概念，最终却只搞成一个无声无息的卖手机的平台，想要复制小米模式切入硬件市场，最终只落得个折戟沉沙的下场。眼看着小米越来越成功，其他的手机厂商也各有各的活法，周鸿祎对手机仍然没有放弃，转而选择和其他手机厂商合作。而在这种情况下，他能够选择的合作伙伴已经比较有限。
而360所选择的合作伙伴酷派，同样面临着一系列的转型瓶颈，此前在11月，酷派宣布将独立电商品牌大神分拆，并建立一个独立于其他渠道之外的电商渠道销售。这是酷派将公司战略一分为三的计划当中的一部分。这个新闻本身当时并没有引起人们太大的注意。
今年初开始，酷派将公司业务分拆为传统的运营商渠道，针对小米同价位的中端机型，以及1500元到5000元左右的高端机型。众所周知，酷派在当年火起来是因为它是运营商合约机的主要提供商之一。这一定位为其带来了广泛的渠道，可以到达农民和进城务工人员的市场。这个庞大的市场是大公司不愿触及的小角落，但具有一个清晰的盈利模式。在前几年，我们很容易从各大品牌出货量排行榜的前列看到酷派的影子。但是最近，这种对于运营商合约机的依赖已经成为了一种负担。
唯一能解释这个做法的理由是：奇虎押注未来智能硬件，但手机又是其中不可或缺的一环，硬着头皮也要有一个自己的手机。这次出资4亿美元绝对是360历史以来最大的手笔，在智能手机领域等于是孤注一掷。但现在看来两者无疑可以说是在当前手机市场的一个 弱弱联合 。
而资本市场无疑也对这笔交易表现了它的态度，12月17日上午消息，酷派集团在昨日的临时停牌后，今日宣布复牌，开盘即大跌4.42%，至1.73港元。而昨日美股收盘后，奇虎360大跌4.13美元至55.52美元，较前一交易日下跌6.92%，盘中更是遭遇52周价格新低。
再造手机布局，360投资大神仍有三大困惑
1.投资所用的钱哪里来的?
去年8月，360曾发行过拟2018年到期，规模为5.5亿美元高级可转换票据。另外在今年八月份，奇虎公司还通过发行可转换债券的方式，融资了10亿美元。根据奇虎公司财报显示，截至六月底，该公司持有的现金规模为7.87亿美元，今年10月奇虎360公司宣布，又回购了价值两亿美元的股票。
这半年以来，360股价已经从100.71美元跌至59.65美元，而适当的并购对于股价的提升无疑能带来一定的帮助。根据截至2014年9月30日的财报，奇虎360持有的现金和现金等价物总额约为16.8亿美元，但把债务去掉后，360持有的现金和现金等价物已经不多，此次拿出4.0905亿美元360可谓背水一战。以后的布局空间基本没了，如果手机再失败，360无疑会进入死局。
2.为什么要投资大神?
错失发展良机，移动端搜索360已经很难再有机会，奇虎靠之前的搜索、浏览器、安全卫士创造的想象空间拉起一波大涨，PC端的安全优势也正在被蚕食，现在这些想象基本破产。
而手机更新换代速度正在加快，小米、魅族、华为等国产手机厂商的崛起，这也直接扼杀了360移动端的成长空间。这些手机都会自带安全产品和应用商店，360的产品对这些手机用户来说缺乏粘性。安全在移动端已经不是刚需，就算是刚需，这种接近系统底层可以对app拥有生杀大权的拳头产品，手机厂商已不可能再交给360。
在酷派和360随后公布的合作细节中透露，酷派未来一系列的智能手机将会集成360的全套移动互联网服务，包括安全卫士、云存储、移动搜索引擎等等。其实从这里也可以看出360并非是真的要做手机，而是想占据一个未来的移动互联网入口，拿酷派当渠道，为自己的核心产品和服务导流。
3.国产手机市场格局会不会重新改写?
在前不久市场调研公司Gartner发布的一份报告中显示，今年第三季全球智能机厂商排行榜上，华为、小米和联想均挤入前五，中国手机商的第一梯队也由此成形。而无论是酷派、Vivo、魅族无疑都在与第一梯队的比拼中败下阵来。
而小米虽然目前已经是国产手机出货量第一的厂商，但国内过于恶性的激烈竞争，造成了小米即使有很高的销售额，也换来不了可观的利润。据路透社报道，周一递交给深圳证交所的一份文件显示，小米公司2013年的销售额为43亿美元，净利润5,600万美元。营业利润率仅1.8%，与苹果的营业利润率(2013年为28.7%)相去甚远，甚至与遭到小米这样的中印低成本手机供应商夹击夹击的三星(18.7%)相比，也显得微不足道。
不过今天证券时报报道称，小米海外公司净利润是国内公司10倍，手机业务的利润，极有可能通过关联交易等方式，流入小米通讯或者小米在香港的平台公司。小米利润率到底有多少或许确实存在争议，但无疑肯定不会超过10%。
此外，你必须注意到的一点是，小米通过增值服务、游戏、app预装以及贩卖手机周边产品争取了大量的利润，而这部分收入并没有和硬件收入区分开来。小米也从不称自己为传统的硬件销售公司，而是 互联网公司 。小米表示，其模式是以低价销售硬件为切入渠道，进而推出其真正的杀手锏：软件和服务。
如果小米做这么大，硬件方面还是不怎么挣钱，甚至是亏钱，那么360和酷派大神的合资公司该如何同小米竞争呢?我想，这无疑会非常难。360要布局软件和服务，肯定得通过铺出货量走低端市场，但现在这个领域的竞争已经相当激烈。华为、小米、魅族甚至是诺基亚都有低于千元的手机。低端干不过小米，高端有的是比他强的。
移动互联入口被BAT占领情况下，从硬件着手确实是一个有效的方式，小米已经证明了这一点。但现在老周出手的时间节点已经过晚，连罗永浩这样的外行都能把手机做出来，360特供机失败之后为什么没有选择立即自己做。战略上失误一时，付出的代价不是一般的大。改变市场格局的事情，或许360已经错过了机会。
