一、B站再迎 金主 索尼
4月9日晚，B站宣布获索尼4亿美元战略投资。索尼成为继阿里、腾讯后，又一投资B
站的商业巨头。
根据相关协议，索尼将通过旗下一家子公司以约4亿美元总价，认购B站新发行的Z类普
通股。交易完成后，索尼将持有B站已发行股份总额的4.98%。另外，双方还将加强合作，
尤其是动画和游戏领域。
其实，B战与索尼的这次牵手并不意外。此前，双方就在动画、游戏、音乐等多领域展开合
作。
早在2014年，B站就与索尼全资子公司Aniplex在动画版权采购方面展开合作。B站于2016
年开始独家代理的移动游戏《命运/冠位指定》，便是Aniplex旗下的一款手游，这也成为B
站的一款核心游戏。
另外，B站还与索尼旗下Funimation达成动画内容合作，而后者拥有《龙珠2》《海贼王》
等经典动漫的发行权，这也恰好与B站一直所主打的动漫领域相吻合。
近期，B站还与索尼音乐达成合作，用户可以在B站免费观看索尼旗下曲库MV。站内上线
的流行巨星MichaelJackson的MV在弹幕区掀起一片热浪，用户纷纷为MJ和B站打call。可见索尼的内容还是受到了B站用户的欢迎，而B站自然也会从中获益。
总的来说，对B站而言，索尼一定是绝佳的合作伙伴！从B站赖以发家的动漫，到十分倚
重的游戏，再到这几年热度大增的音乐和影视，索尼庞大的内容体系都能给B站提供支持。
而对于索尼来讲，投资B站也有长远意义。
拿游戏版块来讲，索尼的游戏以及硬件的入华时间并不长。2015年，国行版PS4正式发售，
然而入华后表现平平。一方面中国游戏审批越来越严格，另一方面，手游的兴起对主机游戏
带来极大的冲击，因此索尼也遭遇了难题。
相关数据显示，2015-2018年，国行版PS4的累计销量有150万台。然而截止2018年，
索尼PS4的全球出货量多达9160万台。什么概念？国行版占比还不足2%！眼瞅着中国如
此庞大的消费市场，却没办法把产品送进去，索尼也急啊！
这次投资B站，恰好就可以作为索尼入华的跳板。首先，B站更熟悉本土市场。其次，自
2014年起，游戏区已成为B站相当活跃的一个分区，里面有成规模的游戏创作者，还有源
源不断地进行内容创作的up主。这些都能够成为索尼入华的机遇。
因此，B站与索尼的这次合作说白了就是各取所需，一方面，B站需要索尼的内容；另一方
面，索尼也需要B站的平台。
二、B站：迎难而上
今年3月18日，B站公布了2019年财报。
根据财报，B站2019年总营收为67.7亿元，同比增长64%；其中第四季度营收为20.1
亿元，同比增长74%。
大眼一看，整体数据都在增长。然而事实上，成立十年，亏损一直伴随着B站。2019年，
B站全年净亏损更是超过13亿，同比扩大近137%。
那么问题来了：能同时被阿里、腾讯和索尼看中的B站为什么会亏损？
1.持续走高的经营成本
整个2019年，B站都在忙于 破圈 ，通俗来讲也就是 转型 。一直以来，B站凭借小众
的 二次元 文化形成了一个独特的社区，也吸引了不少用户。小众虽有利于切入市场，但
从长远来看，却不利于盈利。因此B站采取了一系列措施来 破圈 。
最直观的就是B站对业务结构的调整，由单一的游戏营收转向多元化的营收模式，而这一
转变也说明B站在游戏外业务上的投入也有所增加。
举例来讲， 去游戏化 后，B站在直播业务方面加大了投入。2019年年底，为了与虎牙、
斗鱼等老牌游戏直播平台竞争，B站花8亿元高价拍到2020-2022年英雄联盟全球总决赛
的国内独家直播版权。此外，还以每年5000万元的价格，签下了本在斗鱼直播的网红主播
冯提莫。
另外，为了彻底 破圈 ，B站还斥巨资打造了一场跨年晚会 2019最美的夜 。
当晚观看跨年晚会直播的观众超过8000万人。截止今年3月，晚会视频播放量高达9000万次，全网曝光超50亿次。此次晚会还受到了人民日报的认可： 这是年轻人的声音，是新一代的声音。 这场晚会彻底将B站推到大众面前，B站实现了全面 出圈 ，由赖以发家的动漫和二次元领域，转向了UGC主导的多元化内容视频。
这些举措都直接造成了经营成本的持续性走高，也在相当程度上导致B站2019年的全年亏
损。
2.受限的变现能力
B站曾经长期过分依赖游戏收入。2019年第一季度，游戏收入曾占到总营收的63.6%，这
在当时还一度引发了资本市场的担忧。
2019年业务结构调整之后，B站游戏业务营收比重逐季下滑。第四季度B站游戏营收占比
为46%，这也是上市两年以来，B站游戏营收比重首次下降到50%以内。这也说明了B站
的游戏市场正趋于疲软，营收受限也就意味着变现受限。
此外，虽然B站在直播上下了血本，但B站的直播变现能力在目前来讲其实并不占优势。
据财报，2019年第四季度，B站的月活为1.303亿，非游戏用户的平均收入为8.7元。相
比之下，斗鱼月活1.658亿，而虎牙的用户平均收入为16.42元。因此要进行赶超，B站还
需要大量的时间和资金投入。
B站的广告变现效果也不理想。根据相关数据，B站的广告单价要低于其他平台，B站每千
次展示可获得的收入只有10元，而对比之下，抖音达到140元，所以说没有对比就没有伤
害！另外，B站十分注重用户对内容的体验感，之前B站尝试在视频前后贴广告的行为遭到
了用户的厌烦，这也限制了B站广告变现的能力。
最后剩下的一个业务版块就是电商了。B站当下正在探索电商业务，售卖一些动漫相关的周
边产品以及手办等，但是受限于小众文化圈，因此营收能力也十分有限。
总的来说，调整业务结构之后，B站在多元化的同时也增加了各业务版块的不确定性，这在
短期就限制了平台的变现能力。
3.有限的付费用户量
B站采用UGC的内容生产模式，由up主自己制作并上传视频。不同于其他收费视频平台，
你要充了会员才能看VIP内容或者跳广告，B站绝大部分内容都是可以免费观看的，而且没
有广告。花钱买了大会员除了可以享受1080p60帧和独家番剧外，和普通用户的待遇差不
多是一样的。因此，B站用户对大会员的需求很低。截至今年3月，B站现有大会员数量仅
为760万人，远远低于爱奇艺、腾讯视频、芒果TV等视频平台。
另外，B站上有大量的 白嫖党 。根据B站的日活、月活、日播放量以及月互动量来算，
用户平均每看九个视频才会给一次互动。 白嫖 现象十分严重，有的用户甚至连免费的点
赞和转发都不愿意给，更不用说付费了。
这也是B站一直亏损的一个原因。
三、发展与隐忧共存
其实，B站持续亏损，却能够频频获取商业巨头的青睐，就与其不断 破圈 的内容和用户
边界有很大关系。
通过 破圈 ，B站在2019年呈现出不同于以往十年的成长性。根据财报数据，2019年第
四季度，B站的月活达到1.3亿，同比增长40%，创下了上市以来的新高。
如今的B站早已不再局限于动漫与二次元，而是衍生出了涵盖影视、动画、游戏、直播、
学习、时尚、鬼畜等在内的32个分区，可以说是社区的聚合。内容上的 破圈 为B站赢
得了更多元化的用户。同时，B站大量优秀的up主源源不断地进行优质UGC视频的创作，
也为B站留住了很多用户。
在这个 用户为王 的时代，这为B站带来了更多的发展机遇，但与此同时也伴随着一些
隐忧。
首先，B站始终是二次元起家，而下沉市场用户的二次元文化积淀不足，因此B站对小镇青
年来说有一定的进入门槛。
其次，B站一直是年轻人的阵地，聚集着许多90后以及00后。然而B站 破圈 之后，
不少80后甚至70后也加入其中。因此如何一方面兼顾用户需求，一方面保证内容的质量，
这对B站来说是个挑战。
最后，B站在发展的过程中逐步走上变现之路，这就需要找到商业化与优质内容的平衡点，
不然很可能造成用户的流失。
总的来说，用户源于内容而来，也有可能源于内容而去。优质的内容一直都是B站的王牌，
而此次索尼的投资，也有利于B站在发展与隐忧中打出一手好牌。
