创始人能力决定企业天花板
作为投资人，如何发掘早期优质项目？
这取决于两个方面，其一，要对全局有精准的把握，这基于对整个行业有深刻的理解，谁能更好的理解这个行业，高瞻远瞩提前布局，谁就越有可能占领未来两到三年的行业高地。其二，在项目上，需要有足够优质的项目源，和对项目很好的辨别力。
我最关注两个项目源：
第一，从银行、证券、保险等传统金融机构离职的高管。一旦有人离职，我们会留意他们是否会创业，他们创业通常会自带两个核心能力，一是对行业痛点有深刻的理解，能够改变行业现状，帮助市场各方降低成本或提高效率；二是他们会带着行业内的核心人物出来，这些核心人物通常在金融行业是稀缺性人才。
第二，估值在两亿美金以上的互金企业的VP，也是我们较为关注的。他们带企业冲到一定高度后，因为激励机制不好等问题，通常会自己出来创业，这类人也是具有强经验、强资源，创业成功率也很大。
为什么会聚焦这两类人呢？要知道，金融是个高门槛的行业，回归到商业的本质，这个行业还需要创始人有深厚的金融经验。企业掌舵者过去的从业背景、认知边界很大程度上决定了企业的方向和高度，最终能否做大做强由创始人能力的天花板所决定。
对行业政策要有敬畏之心
在金融领域，中央在不断推行严格的金融监管。在我看来，这对于市场各方都是一件好事。习总书记曾说过：金融稳则政治稳，金融活则经济活，这句话弥足珍贵，因为他肯定了金融在经济中的作用，从根本上讲，严格的金融监管是为了促进金融行业，乃至整个中国经济健康长远发展，并非要遏制企业或个人，如果制度的推行让你感到束手束脚，可能的话，要做出调整，顺势而为，而非逆势而动。以投资人的视角来看，在宏观层面上，也会选择符合国家政策和未来金融发展趋势的企业，毕竟金融是个强政策依赖性的行业。
尽管政策日趋严格，但并未阻挡行业创新发展的脚步。在获客渠道和大数据风控上，金融的创新力日益凸显，只是与共享经济相比，新金融的热度还远远不够，缺少像共享单车这样的项目引爆市场。
新金融的引爆点从哪里来？是靠流量引爆，还是靠产品引爆，我更相信后者。现如今，流量成本越来越贵，金融又是个非标准化产品，大量烧钱也未见得能换来多少有效流量。反倒是产品更具有引爆的可能性，好产品是自带灵魂和流量的，它能够低成本吸引精准用户，从而提升企业利润。
打个比方，在消费升级的带动下，很多人面临改善型住房需求，看房的次数多了，就会发现，好房是靠抢的，如果错失这套房，同样的户型可能需要付出更高的代价才能买到。这倒逼一些购房者铤而走险，将房子抵押给贷款公司，申请过桥资金，再将这笔钱作为首付款，一举拿下新房。
由于民间借贷的资金成本比银行高了3、4倍，甚至还要多，无形中增加了购房者的购房成本。对此，大道金服推出了一款重构产业链交易结构的金融产品，即保险公司与银行开展合作，在购房者投保后，由保险公司背书，帮助用户提前拿到银行贷款。这种模式下，银行因为有了保险公司的背书敢于放款，保险公司因为有用户信誉和房屋背书敢于担保，而用户也能以最低的成本快速攻下最满意的房源。
在我看来，这种金融衍生品，不仅成为传统金融产品的有力补充，资金端价格的下降对于整个新金融的发展起着极大的促进作用。这就是新金融，和传统金融有很大差异。
新金融的春天在哪里？
放眼未来，新金融的春天在哪里？我认为，通过市场、拐点和机会三个维度，可以让你把新金融的春天看得更清楚。
（1）市场
从市场规模来看，新金融的市场是一个取之不尽、用之不竭的金矿。在B端市场，我国中小企业占到全国企业数量96%以上，提供了50%以上的税收，创造了60%以上的国内生产总值，完成了70%以上的发明专利，提供了80%以上的城镇就业岗位，如此庞大的数字，折射出拉动中国经济的主力军，已经由国企和外企变成大量的中小企业。但从金融覆盖率来看，98%的中小企业是「求金若渴」的，它们的贷款需求在传统金融机构得不到满足，这个市场的量级在万亿级以上，对于创业企业来说还是有很大市场机会的。
在C端市场上，中国有14亿人口，真正进入央行的征信体系的有8.5亿人，其中有信贷记录只有3.5亿人，这就意味着有10亿人左右没有与银行发生过借贷关系，对于非银行金融机构来讲，可以在这块阵地做很好的战略布局，加上3.5亿人中有银行没有服务到位的，整个市场的体量是非常庞大的。
从市场需求来看，B端加C端的存量市场有200万亿左右，按每年10%增长率有20万亿的增量市场，这个天花板是足够高的。因为金融行业有众多参与者，不存在头部效应、腰部效应，可能第一梯队占领了部分市场份额，但第二、第三梯队的企业也有广阔的天地，所以说，新金融值得创业者做未来5-10年的布局，去迎接产业发展的新浪潮。
（2）拐点
其次，我认为进入2017年，行业迎来了真正的拐点。
首先，我们看看互联网和金融的关系。我曾做过一项数据统计，目前获得B轮以上融资的企业，96%以上的创业者是从互联网领域跨界到金融行业，他们具有流量思维，但缺少的是金融背景。2017年之前，企业做得比较成功的主要原因归结为流量思维。
我们来算一笔账，2014年的时候，一个P2P用户的获取成本为5-20元，随着行业的火爆，现在成本为200-500元，40倍左右的增长。所以，新进入者没办法做了，发展期的企业也遇到上升瓶颈了。
2017年，进入新金融时代，这意味着新的战场上拼的是谁的内功修炼得更好。流量不再是核心，而是辅助性手段，真正能够让企业弯道超车的是创新的产品和安全的风控体系。打个比方，企业放贷10亿元，如果坏账率达到3％，就是3000万损失，坏账率降低到1％的话，就是1000万的损失，谁的坏账率小，就表明谁的资本成本更低，利润更高。
第二，传统金融和新金融的关系。新金融对标的是传统金融。就体量而言，目前社会巨量的资金还是在传统银行、保险的手中，如果说它们是大海，那么贷款公司就是小溪。举个简单的例子，天津的渤海银行，资产规模在一万亿以上，每年放贷两三千亿，超过大部分供应链金融企业放贷金额之和。所以，大的筹码还是掌握在传统金融机构的手中。
银行的盈利模式很简单，在存贷业务之间赚取利差。可后来银行发现他之前的资产端大部分来自央企或大型企业，随着时间的推移，它发现这些企业本身发展不好，收益率也不高。它们其实有迫切的需求找一些新兴的资产。但目前新兴资产大部分是小额分散的信用贷款，这并不是银行擅长的领域，它们是有冲动找到一些金融企业合作，共同做信贷产品，由企业做风控，银行提供资金。
所以，我认为从传统金融机构向新兴金融的转换是大势所趋，转换的过程中，资产是巨额的，抓住这个机会是很厉害的。
打个比方，阳光保险和银行的合作就是个典型，它通过一个保险产品对接一些银行的资金，由银行提供资金，阳光保险做背书，将信用贷产品投放到市场，为个人或企业提供借贷的资金支持。如此一来，保险公司的业务可以上升到更大体量，银行风险相对可控，用户可以享受到低廉的资金成本，是三方共赢的好事。
从字面意义来看，什么叫新金融？就是和传统金融模式不一样，你有它做不了的客户，你可以提供更高的资源价值，做它能力之外的事情。所以，未来核心的资金提供端是在传统金融机构之中，银行也好，保险也好，如果资金价格降低了之后，有可能整个资产会有更好的表现。这是传统金融和新金融的关系。
第三，监管和金融之间的关系。P2P刚刚诞生的时候，的确给中国金融市场注入不少活力，被监管层视为促进行业发展的创新之举。但是随着易租宝事件的发生，各种跑路事件的频出，一石激起千层浪，整个行业都被笼罩着一层阴霾，于是各种政策纷纷出台，开始引导行业走向规范化、阳光化发展。其实我认为，这恰恰是一个行业渐入成熟的标志，只有政府重视之后，这个行业才得以更好更稳健地发展。所以，未来3-5年整个定位是说监管大年市场小年，这个时候考验什么呢？谁对于政策的理解能力更强，谁就能吃到政策的红利，助推企业步入发展快车道，这是很核心，考验创业者的能力水平。但是目前来看很多的创业者因为和监管层本身是有隔离的，监管层不会出来说自己的观点，这也是目前很多创业者的一个核心的考量。
（3）机会
未来我看好什么机会呢？一是比较看好产业链金融，因为我认为金融来讲，你一定要有核心竞争力的，不可能资金端不在你手里，场景也不在手里，你只是做个撮合挣个利差，长久来看这种模式是不复存在的。我比较看好产业链金融，就是渗透到某个交易场景，目前来看汽车金融、物流金融都是我比较看好的方向。
围绕着资金与资产做一些基础设施布局，也有不错的商业前景，这是之前所欠缺的，做支付也好，做大数据也好，企业可以在细分的场景深耕细作。
