3月15日消息，在财报出来之前，瑞银曾发布了一份有关拼多多的发展报告，认为 2.0代 拼多多已经成为中国第二大电商平台，并且仍将延续高速增长。但出人意料的是，拼多多高速增长的背后亏损又上了一个台阶。
日前，拼多多发布了2018年第四季度及全年财报。财报显示，拼多多2018年的GMV为4716亿元，全年营收131.20亿元，其中第四季度营收为56.539亿元；平台年度活跃买家数达到了4.185亿，APP平均月活用户数达2.726亿。
尽管营收保持着高速增长，但亏损也在不断扩大。根据此前招股书记录，2016年和2017年，拼多多的净亏损分别为2.92亿元和5.25亿元。在2018年Q1，受大幅扩张市场需要，销售与市场支出达到12.17亿元，平台单季发生2.01亿元人民币净亏损。
而此次财报显示，2018年经营亏损达到了39.583亿元。拼多多方面给出的解释是，这笔亏损包含了 三周年庆 、 双十一 、 双十二 等连续大促的Q4季度，亏损额为26.409亿元。此外，拼多多还在IPO时一次性计算了员工股权激励，该笔所产生的亏损费用为107.9亿元。
事实上，拼多多一直没有摆脱 烧钱换流量 的野蛮生长状态，巨额亏损的背后也与长期大量的广告投放和高额研发费用有关。根据对全国大中城市的397家电视频道进行广告播出状况监测结果，拼多多App在全国7个城市15个频道投放广告，广告费用估计为94312万元，广告时长97519秒，投放广告13342次。
财报显示，报告期内拼多多销售和市场费用达134.42亿元，同比增长900%，远高于营收增速。上一年同期，拼多多用于销售和市场的费用仅为13.45亿元。拼多多在财报中解释，销售和市场营销费用的大幅支出是为了培养更高知名度，在线上线下进行大量广告投放和促销所致。
而拼多多经营成本也在大幅提高。报告期内，拼多多经营成本达29.05亿元，同比增长302%。2017年拼多多经营成本只有7.23亿元。拼多多解释，经营成本的提高是由于去年公司投入大量资金用于云服务。
实际上，尽管拼多多在资本加持下迅速完成了上市，但若是想要拿下更多的市场并不容易。一方面，拼多多的新用户主要来自低线城市以及农村市场，但往往地区越偏远，用户的电商概念就越薄弱，这意味着拼多多要用更多广告、较低的商品售价吸引新用户，但从其财报可以看出这样的模式已陷入瓶颈，海量的投入并没有获得同等的回报。
此外，电商巨头们也在瞄准仍待挖掘的低线城市。以阿里巴巴为例，今年1月底，阿里巴巴财报会上也多次提到淘宝将进一步下沉至底线市场；QuestMobile的显示，拼多多与淘宝的重叠率已经接近50%，另据阿里最新季报，淘宝新增年度活跃消费者中，有70%来自低线城市。
另一方面，过去的一年，各路电商平台纷纷推出拼购业务，或者通过小程序挖掘微信的用户红利。2018年3月，淘宝推出了平价版淘宝；4月京东旗下一款团购APP京东拼购正式上线；7月苏宁易购旗 苏宁乐拼购 正式更名 苏宁拼购 。
目前来看，在拼购业务和 五环外 市场不断被各路电商平台瓜分的情况下，拼多多若仍是靠 烧钱引流量 ，其营收增速已无法平衡烧钱带来的亏损；而面对大幅亏损的拼多多，下一步则是需要找到更多可持续的盈利模式来应对营销支出。
