资金紧张的当下，一场看不见硝烟的资金抢夺大战，在互联网理财产品与银行存款之间打响。
6月1日，余额宝在破万亿规模之后，其又一同盟军杀到，支付宝页面上出现第二只货基产品，此次是以合作代销的方式与博时基金合作，该货基最新七日年化收益率赫然显示为4.76%，与余额宝最新七日年化收益率4.058%相比还要高出一大截，其吸引力不言而喻。而银行一年定期存款利率只有2%上下，商业银行揽储压力倍增，一位上市银行深圳分行个贷业务管理人士称，现在全行上下拉存款，行长以身作责带头去拉。
余额宝等宝宝类产品则一骑绝尘，以超出银行一倍的“高收益”，吸引资金源源不断搬家，截至一季度末，余额宝规模达1.14万亿元，成为全球最大的货币基金，至去年末持有人户数达到了3.25亿户。这还只是阿里巴巴的余额宝，其他还有腾讯旗下的理财通、百度理财等互联网巨头的理财通道，而货币基金宝宝类的产品收益普遍都达到4%以上。“目前互联网理财规模估计总共超过了3万亿。”国泰君安固定收益首席分析师覃汉对《华夏时报》记者称，其中余额宝成为最大头。与之相对应的是，银行存款今年以来增速持续下滑，4月份住户存款大幅减少了1.22万亿元。
火爆之下投资设限额
一个产品要看它到底有多火，只要看它是不是限额购买。
5月26日，天弘基金发布公告称，2017年5月27日起，将天弘余额宝基金的个人交易账户持有额度上限调整为25万份，已有存量不受影响，余额宝转出等其他服务功能均不受影响。这已是余额宝基金成立以来第二次限额，此前规定持有人的单个交易账户限额为100万份。也就是说，以前余额宝最多还能投资100万元，而今限额最多只能投资25万元了。
余额宝的限额背后，正是其销售规模疯狂增长。阿里巴巴旗下设立的余额宝已有4年时间，如今超越了摩根大通美国政府货币市场基金，一举成为了全球最大的货币市场基金，堪称互联网理财产品一枝独秀，占有绝对的优势。
如今，支付宝上又一货币基金登场，博时基金的货币基金又将显示怎样强大的吸金能力？此外，腾讯的理财通、京东金融、百度理财等互联网巨头都纷纷加入了理财产品大战，其中宝宝类的货基产品近几个月更是以低风险、4%以上的收益吸引了更多个人客户。
社科院联合腾讯理财通、腾讯研究院金融研究中心发布了首份《国人工资报告》，报告显示，2016年末我国互联网理财规模已达2.6万亿元，未来继续快速增长。
“货币基金类的产品还会维持较高的收益水平，不排除继续上行的可能，而活期、定期利率明显低于货基产品收益，所以对银行存款会形成冲击，有可能持续居民存款搬家这一趋势。” 覃汉分析称。
银行的吸存压力显而易见，商业银行的揽储大战早已打响，大中型银行的存款利率纷纷在央行的基础上上浮30%、40%，比如20万以上的三个月期、半年期、一年期定存利率普遍已达到1.54%、1.82%、2.1%。
银行抢夺资金大战还表现在理财产品上面，定期存款的利息吸引力不够，但银行理财产品的收益率都达到了4%以上，与余额宝等宝宝类理财产品可以一较高下，但是由于监管层的整治规范，其发行也表现了下降势头。
相关数据显示，截至今年4月，银行理财产品发行量共10855款，较2017年3月份减少1597款，下降15%；收益自2016年12月以来持续走高，4月平均预期收益率为4.18%，比3月上升0.05个百分点。
银行钱紧还看不到缓解的迹象，本报记者采访多位资金交易市场人士均认为，现在离6月末的时点越来越近，半年末考核将导致资金进一步趋紧，市场利率看不到下降的可能。
银行等金融机构资金紧张，相互之间拆借的利率一路飙升。6月2日上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，隔夜报2.7953%，上涨14.28个基点；1周期Shibor报2.8840%，上涨1.80个基点；3个月Shibor报4.6012%，上涨2.33个基点；6个月Shibor报4.4490%，下跌0.20个基点。
银行一年期的贷款基准利率为4.35%，可见银行借钱的利率已超过其贷款的利率，同业市场从业人士纷纷感叹“面粉比面包还要贵了”。
紧货币下“宝宝”偷欢
过去两年，银行降准降息后市场进入低利率时代，货币政策保持宽松，市场利率维持低位，去年余额宝等宝宝类产品收益率降至3%以下，吸引力大不如前，在投资理财产品中逐渐归于平淡寂静。然而今年转瞬之间，宝宝类货基产品收益率已冲上了4%以上，魅力再次回来。
银行资金紧张成为宝宝类产品收益率攀升的根源，“银行业监管政策趋严，加上央行对市场利率的引导，以及货币政策转向偏紧，这导致了市场资金面紧张。”上述上市银行深圳分行个贷业务管理人士认为。
金融去杠杆的政策大方向，使得监管层引导整体市场资金偏紧，市场利率一路向上，彻底告别此前的低利率时代，金融机构获取资金的成本不断上升。余额宝等宝宝类货币基金产品，主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券、同业存款等短期有价证券，从资产配置来看主要以协议存款以及银行存款、债券投资为主。也就是说，余额宝这么高的利率，都是银行抢夺资金随行就市一路推上去的。
然而，银行陷入了自身设下的困局循环，资金紧张-揽储困难-市场高息借钱-余额宝等宝宝类收益推升-存款搬家-揽储更加困难。
这一困局还远远没有结束，资金紧张的局面或只是行至中途，国泰君安宏观分析师张捷认为，货币“中性偏紧”经历三阶段，第一阶段是紧货币，从2016年第四季度到2017年第一季度，央行净资产注入下降；第二阶段是紧信用，从2017年第二季度到2017年第三季度，监管推动商业银行总资产/央行总资产下降；第三阶段再到紧货币，从2017年第四季度到2018年第二季度，央行对流动性管理有能力向“控制型”过渡。
覃汉也认为，“市场拆借利率与贷款利率背离还会持续一段时间，最少都要等到过完半年末考核再说。”6月末的半年考核，市场早已为此绷紧了神经，最近市场利率还在不断攀升。
张捷则认为，“紧信用”阶段的趋缓要区分合意趋缓和实际趋缓。“合意趋缓”是要推动金融体系杠杆表征指标从目前高位向中枢回归，但很难达到。“实际趋缓”要看底线思维和现实节点。前者是不引发金融波动向实体经济的外溢效应，后者是7、8月份之后政策维稳要求。
资金紧张的局面没有结束，余额宝等宝宝类产品的好日子就会持续，市场有人形容这是紧货币之下的“偷欢”，而一旦货币政策逆转、收益率下降，届时余额宝等宝宝类产品就会出现资金规模性撤出，这正是余额宝等货币基金产品的风险所在。
那么，余额宝背后的管理机构天弘基金又如何防风险呢？其基金经理王登峰给货币基金投资取了一个名字——不可能三角，即风险、收益和流动性这三个角不可能同时兼得。其认为，在不可能三角的地方选择了回归货币基金的本源，即低风险、低收益、高流动性。而此次余额宝限额，则更多是从风险上来考虑。
